Содержание
Используя данные таблицы, рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР) за прошлый и отчетный год и определить
Используя данные таблицы, рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР) за прошлый и отчетный год и определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей способом цепной подстановки:
Показатель Прошлый
год Отчетный год
Балансовая прибыль, тыс. руб. 14750 22250
Налоги из прибыли, тыс. руб. 5150 7565
Уровень налогообложения, коэффициент 0,35 0,34
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб. 40200 53955
Собственный капитал 27420 36500
Заемный капитал 12780 17455
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному) 0,466 0,478
Рентабельность совокупного капитала, % 36,7 41,2
Средневзвешенная цена заемных ресурсов, % 28 28,6
Темп инфляции, % 40 30
Эффект финансового рычага, % 23,7 20,4
Решение:
ЭФР0 = (36,7 – 28 / 1,4) (1 - 0,35) 0,466 + 40 0,466 = +23,7 %;
ЭФР1 = (41,2 - 28,6 / 1,3) (1 - 0,34) 0,478 + 30 0,478 = +20,4 %.
В нашем примере на каждый рубль вложенного капитала предприятие в отчетном году получило прибыль в размере 41,2 коп., а за пользование заемными средствами уплатило по 22 коп. (28,6 : 1,3). В результате на каждом заемном рубле оно заработало 19,2 коп. ЭФР снижается за счет налогов (в данном случае на 34 %). Кроме того, ЭФР зависит от плеча финансового рычага и уровня инфляции.
Изменение ЭФР за счет каждой составляющей:
ЭФР 1 = (36,7 – 28 / 1,4) (1 - 0,35) 0,466 + 40 0,466 = +23,70 %;
ЭФР усл ! = (41,2 – 28 / 1,4) (1 - 0,35) 0,466 + 40 0,466 = +25,06 %;
ЭФР усл 2 = (41,2- 28,6 / 1,4) ( 1 - 0,35) 0,466 + 40 0,466 = +24,93 %;
ЭФР усл 3 = (41,2 - 28,6 / 1,3) ( 1 - 0,35) 0,466 + 30 0,466 = +19,80 %;
ЭФРусл 4= (41,2-28,6 / 1,3) (1-0,34) 0,466 + 30 0,466 =+19,90 %;
ЭФРф = (41,2 - 28,6/1,3) ( 1 - 0,34) -0,478 + 30 0,478 = +20,40 %;
Отсюда общее изменение ЭФР составляет: 17,87 - 20,06 = -2,19 %, в том числе за счет:
уровня рентабельности инвестированного капитала 25,06 -23,70 = +1,36 %;
станки ссудного процента 24,93 - 25,06 = -0,13 %;
индекса инфляции 19,80 - 24,93 = -5,13 %;
уровня налогообложения 19,90- 19,80 = +0,10 %;
плеча финансового рычага 20,40 - 19,90 = +0,50 %.
Следовательно, в сложившихся условиях выгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого повышается размер собственного капитала.
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 7448 тыс. руб. (36 500 - 20,4 %). Этот же результат можно рассчитать и так:
∆СК = [(ROA - Цзк / (1 + И)] (1 -Кн) ЗК / 100 + И ЗК =
= (41,2 - 28,8 / 1,3) (1 - 0,34) 17 455/100 + 0,30 17 455 =
=+7448тыс. руб.
Вид работы: 
