Содержание
Как изменится текущая стоимость облигации, номинальной стоимостью 300 000 руб., приносящей 11%-й купонный доход
Как изменится текущая стоимость облигации, номинальной стоимостью 300 000 руб., приносящей 11%-й купонный доход, если требуемый уровень доходности снизится с 15 до 10%?
Решение:
1. Определим годовые процентные выплаты по облигации, учитывая, что стоимость облигации - 300 тыс. руб., купонный доход: 10% : 300 * 0,11 = 33 (тыс. руб.).
2. Определим текущую стоимость основного долга, выплачиваемого в конце 6-го года, если требуемый уровень доходности составит 15 и 10%:
PVog(15%) = 300 : (1 + R)N = 300 : (1 + 0,15)6 = 300 : 2,31 = 129,87 (тыс. руб.).
PVog = 300 : (1 + R)N = 300 : (1+0,10)6 = 300 : 1,77 = 169,49 (тыс. руб.).
Таким образом, при снижении требуемого уровня доходности на 5% текущая стоимость основного долга увеличивается с 129, 87 тыс. руб. до 169, 49 тыс. руб., т. е. на 39,62 тыс. руб., или на 30,51%.
4. Определим текущую дисконтированную стоимость полученных до даты погашения процентных платежей при изменении уровня доходности:
PVnn(15%) = 33 * [1 - 1 : (1 + 0,15)6] : 0, 15 = 33 * 3,7845 = 124,8885 (тыс. руб.),
PVnn(10%) = 33 * [1 - 1 : (1 + 0,10)6] : 0, 10 = 33 * 4,3553 = 143,7249 (тыс. руб.).
Таким образом, текущая дисконтированная стоимость полученных до даты погашения процентных платежей увеличится с 124,889 тыс. руб. до 143,725 тыс. руб., или на 18,836 тыс. руб., или на 15,08%.
5. Определим текущую стоимость облигации:
PV(15%) = 129,87 + 124,889 = 254,759 (тыс. руб.),
PV(10%) = 169,49 + 143,725 = 313,215 (тыс. руб.).
Таким образом, текущая стоимость облигации при снижении нормы доходности на 5% увеличилась на 58,456 тыс. руб., или на 22,95%.