Содержание
Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «C" на новое «Н». Старое оборудование
Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «C" на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 тыс. руб. и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 тыс. руб.
Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 тыс. руб. Его доставка и установка обойдутся в 6000 руб. Поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000 руб. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано.
Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб. в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 до 3000 руб. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб. в год.
Ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога на доходы от реализации основных средств - 30%. Используется линейный метод амортизации.
1. Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой максимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.
2. Осуществите анализ эффективности проекта для фирмы из расчета стоимости капитала, равной 75% от максимально допустимой.
Решение:
1. Составим план движения денежных потоков:
Год 1:
Амортизация старого оборудования – 3000 руб. (30000 / 10 лет). Амортизация нового оборудования – 8000 руб. (40000 / 5 лет).
Изменение амортизации = 5000 руб.
Новое оборудование стоит 40 тыс. руб. Его доставка и установка обойдутся в 6000 руб. Увеличение запасов сырья и материалов составит 6000 руб.
Внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб., а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. При этом потери от брака снизятся на 4000 руб. (с 7000 до 3000 руб.). Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб.
Прибыль увеличится на 15100 руб.: 15000 + 1100 + 4000 -5000. Чистая прибыль возрастет на 15100 * (1-0,2) = 12800 руб.
Денежный поток = 5000 – 40000 – 6000 – 6000 + 12800 = -34920 руб.
Год 2:
Амортизация старого оборудования – 3000 руб. (30000 / 10 лет). Амортизация нового оборудования – 8000 руб. (40000 / 5 лет).
Изменение амортизации = 5000 руб.
Внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб., а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. При этом потери от брака снизятся на 4000 руб. (с 7000 до 3000 руб.). Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб.
Прибыль увеличится на 15100 руб.: 15000 + 1100 + 4000 -5000. Чистая прибыль возрастет на 15100 * (1-0,2) = 12800 руб.
Денежный поток = 5000 + 12800 = 17800 руб.
Год 3:
Амортизация старого оборудования – 3000 руб. (30000 / 10 лет). Амортизация нового оборудования – 8000 руб. (40000 / 5 лет).
Изменение амортизации = 5000 руб.
Внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб., а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. При этом потери от брака снизятся на 4000 руб. (с 7000 до 3000 руб.). Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб.
Прибыль увеличится на 15100 руб.: 15000 + 1100 + 4000 -5000. Чистая прибыль возрастет на 15100 * (1-0,2) = 12800 руб.
Денежный поток = 5000 + 12800 = 17800 руб.
Год 4:
Амортизация старого оборудования – 3000 руб. (30000 / 10 лет). Амортизация нового оборудования – 8000 руб. (40000 / 5 лет).
Изменение амортизации = 5000 руб.
Внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб., а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. При этом потери от брака снизятся на 4000 руб. (с 7000 до 3000 руб.). Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб.
Прибыль увеличится на 15100 руб.: 15000 + 1100 + 4000 -5000. Чистая прибыль возрастет на 15100 * (1-0,2) = 12800 руб.
Денежный поток = 5000 + 12800 = 17800 руб.
Год 5:
Амортизация старого оборудования – 3000 руб. (30000 / 10 лет). Амортизация нового оборудования – 8000 руб. (40000 / 5 лет).
Изменение амортизации = 5000 руб.
Внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс. руб., а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. При этом потери от брака снизятся на 4000 руб. (с 7000 до 3000 руб.). Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб.
Прибыль увеличится на 15100 руб.: 15000 + 1100 + 4000 -5000. Чистая прибыль возрастет на 15100 * (1-0,2) = 12800 руб.
Денежный поток = 5000 + 12800 = 17800 руб.
Внутренняя норма доходности проекта (IRR) - это такое значение ставки дисконтирования, при котором NPV становится равным 0. То есть IRR показывает какое максимальное требование к годовому доходу на вложенные деньги инвестор может закладывать в свои расчеты так, чтобы проект еще выглядел привлекательным. Например, если для финансирования проекта используются деньги банка, то IRR продемонстрирует максимальную величину процентной ставки по кредиту, которую теоретически способен окупить проект.
Рассчитать значение IRR по формуле невозможно, этот показатель всегда находится подбором.
Внутренняя норма доходности проекта составляет 33,5%:
NPV = -34920 / (1+0,335)1 + 12800 / (1+0,335)2 + 12800 / (1+0,335)3 + 12800 / (1+0,335)4 + 12800 / (1+0,335)5 = 0.
2. Стоимость капитала из расчета 75% допустимой равна 25,125% (33,5% * 0,75). При ней проект будет эффективным, так как NPV положителен:
NPV = -34920 / (1+0,25125)1 + 12800 / (1+0,25125)2 + 12800 / (1+0,25125)3 + 12800 / (1+0,25125)4 + 12800 / (1+0,25125)5 = 4257 руб.