Содержание
Фирма-производитель кинопленки предполагает купить 20 000унций серебра в конце года
Фирма-производитель кинопленки предполагает купить 20 000унций серебра в конце года. Ожидается увеличение цен на серебро к концу года. Однако из-за отсутствия хранилища фирма не может купить серебро сейчас, летом, хотя цены на серебро в июне составили всего 5,21 $/унцию.
С целью хеджирования фирма покупает в июне 20 декабрьских фьючерсов на серебро по цене 5,71$/унцию (объем одного контракта 1000 унций).
В ноябре фирма покупает необходимое ей количество серебра на спот рынке по цене 8,87$/унцию и закрывает свои фьючерсные позиции по цене 9,34$/унцию.
Найти прибыль (убыток), полученную фирмой в процентах к прибыли (убытку), которую фирма получила, если бы не прибегала к хеджированию. Найти сложившуюся цену покупки серебра для фирмы в ноябре.
Решение:
1) На натуральном рынке из-за увеличения цен на серебро фирма понесла убыток: (5,21-8,87)*20 000 = - 73 200$.
2) На фьючерсном рынке вариационная маржа: (9,34-5,71)*1 000*20 = 72 600$ - это прибыль фирмы, так как во фьючерсной позиции фирма выступила покупателем, а положительная вариационная маржа идет в пользу покупателя.
3) Общий итог по операциям хеджирования:
72 600 – 73 200 = -600$ (убыток). В процентом отношении: 600/73 200*100% = 0,8% от ожидаемого убытка.
4) Цена покупки серебра рассчитывается из цены спот рынка с учетом результата фьючерсного рынка ( в $ за унцию).
Цена спот рынка – 8,87$/унцию
Результат игры на фьючерсах – 9,34-5,71=3,63$/унцию.
Так как по фьючерсам фирма получила прибыль, то этот результат должен быть учтен в цене покупки в пользу фирмы, т.е. реальная цена покупки серебра для фирмы оказалась меньше цену спот рынка и составила: 8,87-3,63=5,24$/унцию.
Итак: 1. По операциям хеджирования фирма получила убыток, который составил 0,8% от ожидаемого. 2. Цена покупки серебра для фирмы в результате операции хеджирования составила 5,24$/унцию.